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Razones para las fusiones
En los últimos dos años se han registrado niveles récord de actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), pero también ha aumentado la preocupación por la concentración de la industria y sus efectos negativos. Y aunque se ha escrito mucho para especular sobre si las fusiones mejoran o perjudican el bienestar económico, hay pocas pruebas empíricas que apoyen uno u otro lado del argumento. En una investigación reciente, aportamos nuevas pruebas de que, si bien las fusiones pueden aumentar los beneficios, muchas no consiguen mejorar la eficiencia que podría aumentar la prosperidad general.
Las empresas se fusionan porque ven una oportunidad rentable. Si los beneficios aumentan debido a la reducción de los costes -por ejemplo, a través de una mayor productividad o de economías de escala-, el resultado puede ser una reducción de los precios para los consumidores y una mejora del bienestar económico general. Sin embargo, si el aumento de la rentabilidad se debe a una mayor concentración del poder de mercado dentro de una empresa y si las empresas utilizan ese poder para subir los precios, el efecto neto sobre el bienestar puede ser negativo.
En un reciente documento de trabajo, nos enfrentamos directamente a estos retos y aportamos nuevas pruebas de los efectos de las fusiones sobre la eficiencia y el poder de mercado en un conjunto relativamente amplio de sectores de la economía. Nuestro estudio examina todas las plantas manufactureras de Estados Unidos desde 1997 hasta 2007, un sector importante y diverso de la economía estadounidense en el que podemos obtener datos detallados sobre las operaciones de las plantas y que es responsable de aproximadamente una cuarta parte de todas las operaciones de fusiones y adquisiciones de Estados Unidos. Podemos superar la dificultad de separar los efectos de la eficiencia de los efectos del poder de mercado utilizando nuevas técnicas empíricas que ayudan a que nuestro análisis estadístico se aproxime más a un experimento.
Problemas con las fusiones y adquisiciones
En el mundo empresarial, las empresas están obligadas a competir entre sí para mantenerse en la cima. Sin embargo, siempre hay entidades empresariales que tienen más éxito que otras. Las demás empresas siguen su camino y aprovechan cualquier oportunidad que puedan para triunfar. Una de esas oportunidades es la fusión y adquisición de empresas.
Pero, ¿por qué las empresas estadounidenses, incluidas las de Indiana, consideran las fusiones y adquisiciones? Las fusiones y adquisiciones son una oportunidad de reestructuración empresarial que desempeña un papel importante en el mundo de las finanzas corporativas. En pocas palabras, se trata de un proceso en el que se combinan dos empresas, mientras que la adquisición implica que una empresa quiere adquirir un negocio para seguir siendo competitiva.
Hay muchas razones por las que una empresa adquiere o se fusiona con otra. El factor más común es el crecimiento potencial de la empresa. Una fusión empresarial puede dar a la empresa adquirente la oportunidad de aumentar su cuota de mercado. Además, la diversificación del negocio pone a las empresas en ventaja cuando deciden fusionarse o adquirir otra empresa. La reestructuración puede reducir el efecto de un sector concreto en la rentabilidad de la empresa.
Definición de fusiones y adquisiciones
“Warren Buffett se traga a Heinz: Salsa para el sabio” – el 14 de febrero de 2013 se publicó el típico anuncio de adquisición[1] Warren Buffett, conocido inversor, adquirió junto con el inversor financiero 3G Capital la empresa H. J. Heinz por 28.000 millones de dólares. Es probable que se convierta en la mayor transacción de la industria alimentaria. El precio de las acciones de la empresa subió más de un 20% tras la publicación, lo cual es una reacción muy característica a los anuncios de acuerdos. Por lo tanto, la pregunta importante es si las transacciones, como la adquisición de H. J. Heinz Company, afectan al rendimiento de la empresa de forma consistente.
En general, la idea central de las fusiones y adquisiciones (M&A) es generar un crecimiento futuro adicional si, por ejemplo, el crecimiento orgánico es limitado[2] Si dos empresas se fusionan o una empresa objetivo es comprada por otra (la adquirente), los accionistas creen en los efectos de sinergia. Se trata de aumentos de ingresos, reducciones de costes, ganancias fiscales y reducción de las necesidades de capital que conducen al crecimiento del negocio y, por tanto, a un mayor valor de la nueva empresa[3]. Sin embargo, es cuestionable que esta teoría pueda experimentarse también en el mundo real.
Consecuencias de la fusión y la adquisición
Supongamos que un fabricante de artículos deportivos se fusiona con otro fabricante de artículos deportivos. Antes del acuerdo de fusión y adquisición (M&A), cada empresa tenía sus propios trabajadores dedicados a la producción, la publicidad, el análisis, la contabilidad y otras tareas. Tras el acuerdo de fusión y adquisición, algunos empleados pueden ser despedidos. A corto plazo, esto significa que los empleados de ambas empresas pueden tener que ser trasladados o despedidos.
Una fusión es cuando dos empresas se combinan para formar una nueva entidad. Una fusión suele implicar a empresas del mismo tamaño, lo que se denomina una fusión entre iguales. Las acciones de ambas empresas en una fusión se ceden, y se emiten nuevas acciones de capital para la entidad combinada.
Una adquisición se produce cuando una empresa adquiere otra, y la empresa adquirente se convierte en propietaria de la empresa objetivo. En otras palabras, la empresa adquirida deja de existir tras una adquisición, ya que ha sido absorbida por la adquirente. Las acciones de la empresa adquirente siguen cotizando. Sin embargo, las acciones de la empresa objetivo dejan de cotizar y sus accionistas reciben acciones de la empresa adquirente. Sin embargo, la proporción de las acciones del adquirente con respecto a las de la empresa objetivo se basa en las condiciones de la compra. Por lo general, no se hace en una base de uno a uno.
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