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M&a estratégica
La sabiduría común sobre el éxito de las adquisiciones empresariales es breve y sencilla: Que sean pequeñas y sinérgicas. Sin embargo, las empresas que se basan únicamente en este punto de vista se arriesgan a perder todo un mundo de valiosas oportunidades estratégicas. Nuestro programa de investigación de un año de duración ha demostrado que las empresas pueden seguir una estrategia no sinérgica de forma rentable. De hecho, nuestra investigación ha descubierto un grupo diverso de organizaciones, entre las que se encuentran Thermo Electron Corporation, Sara Lee Corporation y Clayton, Dubilier & Rice, que han crecido de forma espectacular y han obtenido rendimientos sostenidos de entre el 18% y el 35% al año realizando adquisiciones no sinérgicas.
Nuestros 21 adquirentes exitosos se dividen en dos grupos: adquirentes corporativos públicos diversificados y compradores financieros como las empresas de compra apalancada. Elegimos estudiar a las empresas de compras apalancadas porque, al igual que el resto del mundo, nos fascinaba ver cómo superaban las ofertas de los compradores corporativos y luego producían rendimientos extraordinarios sin el beneficio de las sinergias entre sus negocios. Comparamos las prácticas de las empresas de compras apalancadas con las de los compradores corporativos diversificados de éxito y nos sorprendió descubrir que sus principios operativos eran notablemente similares.
Tipos de fusiones y adquisiciones
Para una empresa de gran crecimiento, las adquisiciones se reducen fundamentalmente a uno de los tres tipos siguientes (1) compra de equipos, (2) compra de productos, o (3) compra estratégica. En realidad, existe un cuarto tipo de adquisición que las empresas pueden realizar, a menudo denominada adquisición “sinérgica”. La mayoría de las empresas tecnológicas de alto crecimiento no realizan compras “sinérgicas”, es decir, las que se realizan por razones de cuota de mercado y de reducción de costes, como hacen las empresas más maduras, por lo que no hablaré aquí de ese tipo de adquisición.
Motivo de la compra: Aumentar el ritmo de contratación. Contratar talento clave que la empresa no podría adquirir de otro modo. En la mayoría de los casos, el producto en el que trabajaba la empresa comprada se descarta y el equipo adquirido se reasigna a una nueva área.
Motivo de la compra: Llenar un hueco de producto o reubicar a todo un equipo para que trabaje en un área que ya está en la hoja de ruta de la empresa. A veces, el producto original sobrevive como producto independiente, a veces se integra con otros productos y a veces se descarta en favor de un nuevo producto similar que lanzará la empresa compradora.
Definición de fusiones y adquisiciones
¿Qué es la estrategia de adquisición? La estrategia de adquisición consiste en encontrar una metodología para la adquisición de empresas objetivo que genere valor para el adquirente. El uso de una estrategia de adquisición puede evitar que un equipo directivo compre empresas para las que no hay un camino claro para lograr un resultado rentable. En lugar de un simple crecimiento, un adquirente debe comprender exactamente cómo su estrategia de adquisición generará valor. No puede tratarse de una determinación simplista de combinar dos negocios, con una declaración genérica de que se eliminarán los costes superpuestos. El equipo directivo debe tener una propuesta de valor específica que haga probable que cada transacción de adquisición genere valor para los accionistas. Algunas de estas propuestas de valor (estrategias) son las siguientes.Estrategia de industria adyacenteUn adquirente puede ver la oportunidad de utilizar una de sus fortalezas competitivas para comprar en una industria adyacente. Este enfoque puede funcionar si la fuerza competitiva da a la empresa una ventaja importante en la industria adyacente.
Ejemplo de adquisición estratégica
Cuando se trata de crecer, las adquisiciones suelen ser un arma estratégica valiosa que puede acelerar el tiempo de comercialización y captar eficazmente nuevos clientes, talento, recursos y líneas de productos. También pueden permitir la expansión del mercado geográfico y vertical y, cuando se hacen bien, pueden conducir a un crecimiento rentable de los ingresos, una rápida entrada en el mercado y la proliferación de clientes.
De hecho, durante los tres primeros trimestres de 2019, se anunciaron unas operaciones de fusiones y adquisiciones tecnológicas por valor de 245.000 millones de dólares. En 2020, ya está en marcha una amplia gama de adquisiciones relacionadas con la tecnología. Algunos ejemplos incluyen el plan anunciado por Uber para adquirir el servicio de entrega de alimentos Postmates, la adquisición por parte de Amazon de la empresa de vehículos de autoconducción Zoox y una variedad de adquisiciones de Microsoft, incluida la empresa de seguridad de IoT CyberX, la empresa de software de automatización de procesos robóticos Softomotiv y el fabricante de software de comunicaciones nativo de la nube Metaswitch Networks, entre otros.
En la industria del software, donde he trabajado durante unos 40 años, las adquisiciones se han utilizado durante mucho tiempo para lograr todos o muchos de los beneficios mencionados anteriormente. Nunca he trabajado en el gobierno o en una empresa de contabilidad, y nunca he sido banquero, abogado o profesional de las finanzas. Sin embargo, durante mi carrera como ejecutivo de tecnología en empresas como CA y BEA y como empresario, he dirigido o participado en más de 20 operaciones de fusiones y adquisiciones.
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